3400余家公司去年净利润增2.67% 建材、石油等行业增幅居前

　　数据显示，截至4月29日晚8点，约3400家公司披露了2018年年报，合计实现营业收入43.91万亿元，同比增长12.79%；合计实现归属于母公司股东的净利润3.45万亿元，同比增长2.67%。

　　分板块看，沪深主板公司净利润略增，中小板和创业板表现不佳。据Wind统计，中小板公司净利润同比下滑22.38%；创业板净利润大幅下滑64.81%。

　　行业方面，建材、石油石化、钢铁、食品饮料、商贸零售等行业公司增长明显，成为2018年度上市公司整体业绩提升的主要动力。

　　中小创业绩或见底

　　沪深主板公司2018年度业绩明显增长。据Wind统计，沪、深主板公司2018年度营收同比增速分别为13.06%和9.87%。中小板和创业板营收分别同比增长16.58%和15.01%，但净利润表现不佳，同比分别下滑22.38%和64.81%。

　　光大证券(行情601788,诊股)研报指出，中小创或接近业绩底。融资环境改善，商誉减值压力减轻，2019年中小创企业有望迎来较好表现。

　　广发证券(行情000776,诊股)指出，商誉减值是创业板企业的“达尔摩斯之剑”，2018年报季风险继续释放。国盛证券认为，从盈利周期的角度看，创业板或在2018年年报迎来历史低点，2019年将逐季改善。

　　Wind数据显示，在上述约3400家公司中，1988家公司2018年度归母净利润同比增长，976家公司净利润增速在30%以上，384家公司净利润同比增长100%以上。海航投资(行情000616,诊股)实现营业收入2.70亿元，同比增长179.09%；实现归属于上市公司股东的净利润3.49亿元，同比增长2682.66%，位居沪深两市净利润同比增速首位。海航投资表示，报告期公司完成了上海前滩项目公司的股权转让，实现投资收益约4.56亿元。

　　三特索道(行情002159,诊股)、沙河股份(行情000014,诊股)、紫天科技(行情300280,诊股)、山西焦化(行情600740,诊股)、鲁亿通(行情300423,诊股)等10余家公司归母净利润同比增速均超过10倍。

　　大消费等行业增速领跑

　　从行业情况看，Wind数据显示，建材、餐饮旅游、房地产、石油石化、医药、轻工制造、计算机、电子元器件、机械等行业企业营收增速均超过15%。净利润增速方面，建材、石油石化、钢铁、食品饮料、商贸零售等行业归母净利润增速均在15%以上。

　　光大证券指出，石油石化、水泥、基础化工等行业受益于产品价格提升，食品饮料行业则受益于高端白酒需求较好，通过提价和调整产品比例获得高增长。煤炭、钢铁价格表现平稳，煤炭行业受益于钢铁开工率较高，焦煤需求旺盛。

　　建材行业归母净利润增速达60.03%，排名首位。中银国际证券认为，在水泥板块的带动下，建材板块2018年整体业绩向好。数据显示，2018年全国水泥产量21.8亿吨，同比增长3%。国信证券(行情002736,诊股)指出，供给端严控，水泥市场持续高景气。

　　福建水泥(行情600802,诊股)2018年实现营业收入29.47亿元，同比增长60.68%，归属于上市公司股东的净利润为3.37亿元，上年同期亏损1.52亿元。福建水泥表示，核心市场供需关系改善，商品平均售价提升。同时，运营管理、市场营销管理有所提升，商品销量增长23.33%。

　　石油石化行业归母净利润同比增速为57.22%，钢铁行业归母净利润增速为29.57%。以重庆钢铁(行情601005,诊股)为例，公司2018年度实现营业收入226.39亿元，同比增长71.03%；归属于上市公司股东的净利润17.88亿元，同比增长458.57%。重庆钢铁表示，产销规模提升，钢材价格上涨。

　　传媒、农林牧渔、机械、通信、计算机等行业归母净利润增速下滑均超过30%。汽车、家电板块归母净利润增速下滑均超过10%。其中，传媒板块遭遇“滑铁卢”，归母净利润增速下滑145%。

　　以奥飞娱乐(行情002292,诊股)为例，2018年公司实现营业收入28.40亿元，同比下降22.04%；归属于上市公司股东的净利润为亏损16.30亿元，上年同期为盈利0.90亿元。对于业绩下滑的原因，奥飞娱乐表示，计提了资产减值约14.95亿元。

　　申万宏源(行情000166,诊股)指出，传媒板块受行业监管环境变化以及商誉减值等因素影响，2018年年报业绩表现较差。传媒板块的业绩拐点仍需等待，主要关注行业监管政策、产品上线周期和商业模式创新对盈利的影响。

　　5G即将商用使得通信行业关注度提升。申万宏源认为，2018年是通信板块行业盈利能力低点，预计2020年5G投资进入产业链业绩兑现阶段。

　　警惕商誉减值风险

　　大批公司业绩“爆雷”成为2018年年报的显著特征，亏损公司数量、亏损金额均创新高。

　　Wind数据显示，截至4月29日20时，361家公司年报亏损，占比达到10.59%，同比增长83.67%。亏损总金额合计2575.7亿元，而2017年同期为亏损1025亿元。亏损超过1亿元的公司275家；亏损超10亿元的公司80家；亏损超30亿元的公司15家。

　　天神娱乐(行情002354,诊股)有望拿下年度“亏损王”。公司此前披露的业绩快报显示，2018年归母净利润为亏损75.22亿元，上年同期盈利10.20亿元。

　　在2018年度三季报中，天神娱乐预计2018年度净利润还是正值。1月30日，天神娱乐修正了业绩预告，预计亏损73亿元至78亿元。公司表示，对企业合并形成的商誉进行了减值测试，预计计提商誉减值准备约为49亿元；公司或其子公司以劣后级合伙人身份参与设立并购基金。投资标的经营业绩不及预期，经初步评估测算，预计计提减值准备8.2亿元，预计承担超额损失15亿元；对联营、合营企业及其他参股公司股权投资进行了减值测试，对股权投资预计计提减值准备约为7.5亿元。

　　商誉减值成为2018年年报众多公司亏损的重要原因。2018年11月16日，证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，明确要求企业定期或及时进行商誉减值测试，至少每年年度终进行减值测试。

　　2015年是并购重组的高峰年，对赌协议业绩承诺期一般为3年-4年，大量的并购承诺于2018年到期。Wind数据显示，2018年三季度末，A股公司商誉额创下历史新高，达到1.45万亿元。

　　Wind数据显示，截至4月29日20时，788家公司公告了商誉减值，商誉减值合计达到1281.57亿元。而2017年A股公司商誉减值损失只有367.04亿元。

　　33家公司商誉减值超过10亿元。东方精工(行情002611,诊股)、掌趣科技(行情300315,诊股)、人福医药(行情600079,诊股)、联建光电(行情300269,诊股)、大洋电机(行情002249,诊股)和联创互联(行情300343,诊股)的商誉减值超过20亿元。

　　东方精工以38.9亿元的商誉减值居前。公司表示，收购的普莱德2018年净利润亏损2.19亿元。根据评估报告，截至2018年底，全部商誉的账面价值为41.42亿元，需计提商誉减值准备为38.48亿元。此外，报告期内公司对收购百胜动力股权形成的商誉计提减值准备金额3824万元。

　　公司表示，所有原股东方对普莱德2016年-2019年共计四年的经营业绩做出了承诺。在普莱德未达到所承诺的业绩的情况下，按照协议，普莱德原股东应按约定对东方精工进行业绩补偿。如业绩补偿到位，一定程度上能够降低商誉减值对公司的不利影响。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒，要注意上市公司商誉减值风险。过去几年并购重组较多，存在计提商誉减值风险。