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利好反复刺激 军工板块估值修复将持续
2019-04-01 06:00:10 来源：中国证券报
在上周五两市的大涨中，国防军工板块表现不俗。分析人士指出，当前军工板块成长逻辑逐步兑现。从板块整体来看，考虑到目前板块估值仍处于历史低位，结合行业基本面，军工板块后市依旧具备继续估值修复的条件。
军工板块走势强劲
上周五，两市主要指数均出现较大升幅。在这样背景下，国防军工板块亦出现4.02%的涨幅，在29个中信一级板块中涨幅靠前。观点普遍认为，国防军工板块的上涨与近期板块消息面的刺激密不可分。
消息面上，中国船舶(600150,诊股)发布公告，拟置入江南造船、黄埔文冲和广船国际的股权，拟置出沪东重机全部股权；中船防务(600685,诊股)(港股00317)发布公告，拟置入沪东重机100%股权，中船动力100%股权、中船动力研究院有限公司51%股权、上海中船三井造船柴油机有限公司15%股权；拟置出广船国际和黄埔文冲的部分股权。
华创证券点评称，此次中国船舶注入的资产包括江南造船集团。江南造船集团是我国特大型骨干企业和国家重点军工企业，创造了中国的第一条全焊接船、第一艘潜艇、第一艘护卫舰、第一艘自行研制的国产万吨轮等多个“中国第一”，是我国军民船制造的主力军。此次注入实现了中船工业集团军船总装业务的上市，是中船工业集团军工资产证券化的重要一步，意义重大，表明军工资产的证券化趋势进一步明确，其他军工集团的资产证券化也可预期。
除了消息面刺激外，分析人士指出，军工板块近期良好的市场表现背后，板块的成长逻辑也在逐步验证。
此前东吴证券(601555,诊股)就曾表示，年初以来，军工板块涨幅较大，从标的上看，涨幅居前的公司多为基本面一般、但符合“两船合并”、“军品定价改革”等主题的标的，可以看出此轮行情为游资驱动的主题性行情。而在整个资本市场持续活跃的情况下，未来基本面与估值能够匹配的公司有望补涨。
后市仍有空间
分析人士指出，首先，2019年军工逆周期属性凸显；其次，从行业景气角度来看，2019年航空航天、信息化将迎来新的景气周期，基本面有望获得明显改善；最后，风险偏好变化也是影响军工短期行情的关键因素。而近期风险偏好快速提升，后市军工行情有望进一步深化。
受益于军改落地，以及军民融合、军品定价机制改革等相关政策推动。军工板块业绩兑现、估值不断趋向合理有望令军工股重获资金青睐。东兴证券(601198,诊股)指出，一方面，军工企业或者集团作为武器装备的主要研制生产商，企业的市场主体地位相对明确，直接服务于国家军事建设维护国家安全，下游直接或间接用户为军队。另一方面，由于先前军工行业市场集中度较高，效率相对低下，市场经济活力和军工集团的人才优势没有有效释放，这种局面迫切需要解决。随着各大军工集团的资产证券化接近目标考核的重要时间窗口期，推进速度有望加快，2019年可能会有新突破。
针对后市，国信证券(002736,诊股)指出，军工板块三月月底前的走势基本与上证综指走势吻合，三月月底出现普涨后迅速回落。此次上涨的主要原因是3月23日证监会和国防科工局召开国防军工上市公司座谈会，提振了市场对于军工板块改革重组的预期。之后出现的回落与上证综指下行有关。这说明，市场情绪持续好转使得事件性题材的影响加大。后市建议关注板块内在市场情绪好转的背景下，可能出现基本面改善的标的。
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