投顾市场的“鲶鱼”来了，其他“鱼”慌不慌：两家外资私募获得投资建议服务资格！

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　　自2017年5月首只外资私募备案以来，外资私募的动向一直受到市场的重点关注。据统计，目前已经有17家外资私募登记备案。

　　值得注意的是，近期外资私募在中国的业务又有突破性进展！近日，路博迈投资和富敦投资正式获得在境内开展投资建议服务的资格，这意味着正式打开了外资私募与国内银行合作的大门，银行可以直接聘请外资私募作投资顾问。这将对本土私募行业产生怎样的影响呢？

私募投顾市场迎来新势力

　　基金业协会官网信息显示，路博迈于2017年11月登记备案为私募基金管理人，已于2018年发行了第一只债券基金；富敦则是在2017年9月登记备案为私募基金管理人，截至目前发行了富顿中国A股绝对收益策略1号私募证券投资基金。

　　值得注意的是，根据《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》要求，若要为证券期货经营机构提供投资建议服务，申请者应符合以下条件：1、在中国证券投资基金业协会登记满一年、无重大违法违规记录的会员；2、 具备3年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩的投资管理人员不少于3人、无不良从业记录。

　　所谓的“3+3”资质，即是至少有3名工作人员有不少于3年的可追溯业绩，其中业绩情况需要经过托管、审计等公允机构出具相应的产品报告或其他证明材料予以证明，这对不少中小私募而言，具有一定的门槛。而银行资金的投资顾问业务则是一块“大蛋糕”，中小私募自然会努力争取。据记者了解，近年来不少中小私募四处招聘具有3年投资经验的投资经理，甚至采用借人、挂靠等方式以达到投顾人数。

　　目前，私募领域已有富达、贝莱德、桥水等17家知名外资机构登陆中国，这些外资私募机构如果要拿到投顾业务的资格，需要满足投顾资质第一条“登记满一年”的要求。而从登记备案时间来看，除去路博迈和富敦外，满足“登记满一年”要求的还有瑞银资管、富达、英仕曼、贝莱德、施罗德等9家外资私募机构。如果上述9家机构满足“3+3”资质的话，也有望快速拿到投顾业务的资格。

或将引发行业“鲶鱼效应”

　　在“3+3”私募投顾模式要求下，不符合要求的私募将不能再发行通道产品，因此部分中小私募四处招聘具有3年投资经验的投资经理，甚至采用借人、挂靠等方式以达到投顾人数。据了解，通道产品是当前一种主流的私募产品形式，其名义管理人往往是券商或者基金子公司，私募基金管理人则以投资顾问的身份出现在产品中，负责给出投资建议，再由券商或者基金子公司的交易系统下单。由于券商和基金子公司有客户资源，对于很多没有募资能力的小私募而言，通道业务是其起家的重要力量。

　　对此北京星石投资认为，外资进入投顾市场，有利于“蛋糕”的做大。外资私募在合规性、投资实力方面积累了丰富的经验。外资私募入场展开正式竞争，有利于提升整个私募行业的关注度，形成集聚效应，也能丰富国内资管产品线，为投资者带来更多选择，提升市场活力。对于在国内已经深耕多年、具备持续收益能力和品牌效应的头部私募而言，行业的整体提升有望带来更多关注。另外国内私募行业经过近十几年的发展，行业环境与投资者结构逐渐优化，外资私募入局将进一步强化竞争格局。

　　另外星石投资还指出，内资私募与国际巨头之间的学习实际是相互的，外资具有差异化的竞争优势，尤其是国际巨头更具备品牌优势，在募集资金、引导市场风格方面的竞争力也相对更强一些。如果能有一批外资机构充分适应A股的市场环境，业绩脱颖而出，将改变国内私募行业的竞争格局，其“鲶鱼效应”将有利于倒逼国内私募公司修炼“内功”、提升管理实力。

　　外资私募拿到投顾业务资格，意味着打开了更广阔的募集渠道，比如与银行合作代销产品或者担任理财子公司的投资顾问等。但外资私募能否脱颖而出还要看自身的业绩，或者是能否提供一些与国内现有机构差异化的策略，比如国内私募对股票多头策略的运用已经相对比较成熟了，国外私募可能更擅长量化、多资产配置、全球配置等策略。

　　私募排排网研究员刘有华指出，短期来看，外资私募的介入，对本土私募的冲击应该是可以忽略不计的。但是长期来看，如果越来越多的外资私募拿到投顾资格，在整个市场存量一定的情况下，本土私募在一定程度上会承压，当然也会激励本土私募提升服务和投资能力，才能和外资私募争夺市场。对于银行而言，意味着多了一个更优的选择，从而促进市场竞争。