切实减税方能迎来真牛市

　　3月20日，李克强总理召开两会后第一次国常会，明确宣布更大规模减税要加快落地。21日，李总理又直赴财政部和税务总局，考察减税降费工作进展。

　　减税，毫无疑问是今年经济工作的第一关键词。

　　今年的政府工作报告在谈到2019年政府工作任务时，第一项就是“实施更大规模的减税，普惠性减税与结构性减税并举”。并且指出，这次减税“是减轻企业负担、激发市场活力的重大举措，是完善税制、优化收入分配格局的重要改革，是宏观政策支持稳增长、保就业、调结构的重大抉择。”“三个重大”，足见减税在全国经济工作中的地位之重。

　　减税，是有量化指标的。即在去年减税1.3万亿的基础上，今年再减2万亿。问题是，不管是官方的统计数据还是纳税人的实际感受，总觉得不减反增。去年说是减税1.3万亿，但全年完成税收收入仍达15.64万亿，同比增长8.3%；如果这1.3万亿不减，税收将达16.94万亿，增速岂不是将达17%以上？同样，去年工业增加值增长 6.2%，而增值税增长9.1%；居民收入增长6.5%，个人所得税增长15.9%。

　　我们需要的是能感觉得到的实实在在的减税。今年4月1日起，制造业增值税税率将从16%降至13%，交通运输和建筑等行业将从10%降至9%，平均降幅在18%左右，以去年收缴增值税6.15万亿计算，仅此一项就能减税约1万亿元。

　　谁都知道，目前我国经济增速还处在下滑态势之中，估计2018年沪深全部上市公司将出现一份负增长的大年报（尤其是中小板和创业板），原因固然很多，其中制约中国经济与实体企业发展的最大绊脚石就是税负过高。

　　不妨举两例说明。例一：中石油刚刚发布的2018年年报显示，全年归母净利润为525.85亿元。可公司现金流量表显示，交付的各项税费为3231.56亿元，上缴给国家的税收相当于股东应得净利润的6.14 倍，相当于企业营业收入23535.88亿元的13.73%。简言之，对中石油公司来说，股东拿1元，国家要拿去6元多。更别说中石油股东中，集团占比逾80%，小股民拿到的更是少之又少。不是要进行“优化收入分配格局的重大改革”吗，这样的分配比例，又何来蓝筹股和龙头股，更遑论投资价值。

　　例二：国信证券(行情002736,诊股)的策略研究报告显示，2017年沪深300成份股承担的各项税费共计21531亿元，其中增值税和所得税分别为8074亿元和6368亿元，占比分别为37%和30%。而这300家上市公司同期净利润为2.3万亿元。也就是说，政府要拿走一半的利润作为税收；300家公司的平均所得税率为21.68%。

　　今年以来，上证指数涨幅已达20%，“牛市来了”的呼声不绝于耳。但笔者始终认为，真正的牛市要有基本面配合。

　　财政部今年1-2月数据显示，财政收入增长7%，其中税收收入增长6.6%；而财政支出增长14.6%。税收增长有所放缓，面对支出增长高于收入增长，怎么办？最直接的做法是，大发地方债。今年计划发行地方债2.15万亿，1-2月已发7821亿，有人估计，一季度地方债发行将达1万亿，而地方债余额已近20万亿。当务之急是，通过真减税真降费——没有法律依据的这个费那个费应该彻底取消，切实减轻企业负担，企业搞活了，税源自然有了，地方债也不愁还了。

　　4月1日起，先从占全部税收收入40%的增值税减起，到时真减了，牛市便有望了。