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行业复苏预期渐起 四主线布局汽车板块
2019-03-23 06:00:13 来源：中国证券报
3月22日，汽车股表现活跃，长安汽车(000625,诊股)、东风汽车(600006,诊股)等个股涨停，此外，一汽轿车(000800,诊股)、江铃汽车(000550,诊股)、中通客车(000957,诊股)等涨幅也较为显著。对此，业内人士表示，当前汽车行业正面临整体盈利周期的低点，随着库存逐步去化及国内宏观经济企稳，行业复苏预期正在形成。板块内优质个股迎来中期布局节点。
正处去库存阶段
从行业基本面动态看，根据乘联会发布的数据，3月第一周国内乘用车日均零售量为3.4万台，同比下滑25%；日均批发量为3.9万台，同比下滑32%。
“从数据上看，3月初国内乘用车销售压力依旧较大，国内乘用车市场需求未见显著改善。”华鑫证券研发部分析师杨靖磊表示。
同时，根据中国汽车流通协会发布的最新汽车经销商库存系数看，2月库存系数达到2.1，同比上升29%，反映渠道库存水平持续处于高位，行业仍面临较大去库存压力。
“一季度整车厂正经历痛苦又必须的去库存阶段，因而终端零售数据更能反映真实的需求波动。”招商证券(600999,诊股)(港股06099)行业研究表示，通常在库存去化周期，零售领先于批发领先于产量。1月全月零售数据开始环比复苏，但仍未至拐点。“4月草根调研显示，企业排产仍较为悲观，数据最早可能于5-6月迎来拐点。”
结构化机会可期
“最坏的时候也是最好的时候”，可以用这句话来形容当前汽车板块。汽车行业自2018年5月开始受终端需求转弱影响陷入低迷，这一年中国汽车销售市场遭遇了28年以来的首次负增长。
不过，今年以来汽车股开始逐步活跃，江铃汽车等龙头股区间涨幅显著。那么，除了行业反转预期，汽车板块还有哪些投资逻辑？
杨靖磊表示，对于行业投资逻辑，未来我国汽车行业竞争将不断加剧，唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益，结构性机会将是长期关注重点。
在配置策略方面，招商证券行业研究表示，基于一季报前瞻数据，可从以下四条主线去筛选个股。主线一：一季度有望取得较高增长的个股；主线二：质地优秀、估值修复空间大、长期投资者可逐步布局的弹性品种；主线三：基建、房地产投资回暖，上半年重卡景气度无虞，推荐重卡产业链；主线四：深度布局智能电动汽车。
杨靖磊表示，从中长期价值角度看，建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业。在新能源汽车板块，随着特斯拉中国工厂落地，其本土供应链将迎来结构性机会。特斯拉国产化对于其现有供应商而言意味着订单弹性有望增大，而对于潜在供应商而言，则意味着有望获得全新增量订单。同时，随着汽车智能化、电动化不断推进，具备整车厂Tier1（一级供应商）资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，享受智能驾驶高速增长红利。
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