使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
中信建投竟被同行看空 背后深意必须重视
2019-03-08 12:25:04 来源：每日经济新闻
图片来源：摄图网
同行看空同行！
就在中国人保(601319,诊股)被券商给予“卖出”评级不到24小时，3月8日早间，中信建投(601066,诊股)又被华泰证券(601688,诊股)给予“卖出”评级，华泰证券看空同行的理由是“估值远高于同梯队券商和国际投行，有下行风险”。《每日经济新闻》记者注意到，中信建投去年登陆A股，截至3月7日，其总市值逼近中信证券(600030,诊股)，虽然该公司近两年发展势头迅猛，不过与头部券商相比，其业务规模还存有差距。
中信建投评级被调至“卖出”
3月8日一早，一份卖出评级报告被华泰证券给予了近来股价飙涨的中信建投！华泰证券指出，当前中信建投PB估值已严重透支成长性预期。2018三季度公司净资产居上市券商第10，营业收入第7，净利润第8，当前总市值已超过2000亿元，处于A股上市券商中第2位，显著高于其净资产、营收和净利润绝对指标和相对指标排名位置。和高盛对比，净利润占高盛5%，但总市值约为高盛45%；另一方面，中信建投市值体量远超其与国内外可比公司水平，同时，A/H溢价372%，远超同梯队可比券商，估值严重高估。
因此，华泰证券认为，该股合理股价在13.86~17.33元/股。PB估值存在较大下行风险，下调至“卖出”评级。
不过，卖出研报中，华泰证券也对中信建投投行业务表示看好。其指出中信建投特色优势显著，投行竞争力领跑，自营业务偏稳健。业务结构集中，经纪、投行和投资三大业务合计占比70%~80%，盈利能力波动性大，2018年ROE为6.5%，核心业务实力较强。在行业商业模式升级变化下对券商的综合竞争力、定价能力和风险控制能力要求都很高，对战略布局、业务整合能力和产品创设能力都提出更多挑战，未来综合竞争力待观察。
《每日经济新闻》记者注意到，截至3月7日，中信建投股价报收31.16元/股，今年累计涨幅达到257.75%。3月8日集合竞价，该股以跌停开盘。截至目前，该股股价报收29.39元，下跌5.68%。
投行业务领先A/H溢价高
在券商诸多业务中，中信建投的投行业务水平排名靠前，但综合实力仍处于二线，与头部券商仍存差距。据WIND数据统计，截至2018年年底，43家证券公司合计实现投行业务净收入65.7亿元，较2017年的170.7亿元，同比减少61.5%。从券商排名来看，中金公司、中信建投、华泰证券分别以8亿元、7.6亿元、6.9亿元投行业务净收入，位居第一、第二和第三位。其中，在增发募集资金规模的排名上，中信建投排名第一。
而从去年前三季度券商营收来看，只有中信证券、国泰君安(601211,诊股)、海通证券(600837,诊股)、华泰证券以及广发证券(000776,诊股)营收过百亿，中信建投不足80亿元，排名第7。
日前，券商公布了2019年二月经营财报，中信建投2月营收为6.81亿元，与海通证券、国泰君安等仍存有一定差距。
综合实力存有差距，但是中信建投市值已经排在了上市券商第二位，其2000亿元左右的市值水平靠近排名第一的中信证券，远超国泰君安、华泰证券等。
另外，从A/H股溢价水平来看，A股中信建投相较H股，溢价水平较高，达到372%，溢价水平仅次于洛阳玻璃(600876,诊股)和浙江世宝(002703,诊股)，其溢价率排在第三位。而中信证券、海通证券的A/H溢价率均未超过100%。
机构“降温”抑制非理性炒作
“我觉得中信建投之所以成为券商板块的炒作龙头，有一部分原因是该股为次新股，筹码干净，拉升阻力较小，这与市场活跃有关，再加上中信建投的投行业务是券商里靠前的，在科创板出来，证券业更重视的投行的情况下，中信建投自然成为了资金的首选。”一深圳不愿具名私募经理告诉《每日经济新闻》记者。在中信建投之前，中信证券给予中国人保“卖出”评级，中信证券指出，目前中国人保A股股价为11.66元/股，对应的2019年PB为3.1倍，PE为32.3倍，P/EV为2.54倍，股价显著高于合理区间。照合理估值估算，其未来一年股价潜在下跌空间超过53.9%，存在较大的估值下行风险，首次覆盖给予中国人保A股“卖出”评级。
值得注意的是，相比其他保险股，中国人保的业绩并不算优异，该公司2018年前三季度净利润为121.18亿元，同比下跌16.34%，扣除非经常性损益后的净利润为120.7亿元，同比下跌16.45%。
除了这两只股价飙涨的公司外，《每日经济新闻》记者统计发现，截至3月7日，两市连续5日涨停的个股有17只，连续4日涨停的个股有24只，个股强劲表现的确少见。
“一般来说，券商很少出具卖出评级研报，这个时候连发卖出评级报告，更多还是给过热的市场降降温，但并不会影响当前行情运行的趋势。”上述私募经理补充到。
“中华经济网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，稿件内容仅为传递更多信息之目的，并不代表认同其内容数据或观点的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
12月12日，双十二来临之际，《南方周末》的一篇报道就解开了不少人的困惑，南极人品牌所有商品均不自己生产，品牌的拥有方南极电商只是品牌的运营方和吊牌的出售者。网上的南极人店铺有多少呢？目前南极人旗下全品牌授权经销商有846家，合作经销商3427家，授权店铺4442家。从2018年年初至今，南极人已经14次被国家质监部门及地方消费者协会拉入不合格产品黑名单。这样的滥授权，会不会毁掉南极人这个品牌？
01:44带你深入解读电竞椅--看得见的外观，看不见的材质
00:31央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00印尼央行：预计2019年经济增速在区间低端。
08:00【印度官员：央行必要时将干预卢比汇率】外媒援引印度官员表示，印度政府对卢比的下跌感到担忧； 央行必要时将干预卢比汇率。驻：印度卢比兑美元周一一度下跌1.2％，创下一个月以来的最大跌幅，跌到72.5587的纪录低点，并引领亚洲新兴市场货币下跌。
08:00【人大教授：社保新规若严格执行 企业负担将增长50% 】人大财政金融学院副教授马光荣表示，如果现有参保职工严格按照实际工资作为缴费基数，同时法定缴费率严格按照28%执行的话，整个企业部门的社保缴费负担上升50%左右，企业的用工成本会上升7.5%，企业的利润会下降8.2%。短期之内，因为工资有黏性，所以社保费负担的上升主要由企业承担；但是中长期看的话，用工成本上升导致部分制造业企业可能会出现外迁，工人工资会下降。
08:00新华社援引专家分析认为，８月份菜价、肉价波动，主要是季节性因素所致，后期食品价格、服务价格、工业消费品价格仍将保持温和水平，通胀压力没有明显增加。
08:00【洪磊：税收制度是私募基金健康发展的保障】中国证券投资基金业协会会长洪磊表示，税收制度是私募基金健康发展的保障。应当坚持税收法定原则，遵循《基金法》确立的基金属性和税收法律确定的规则，全面审视和调整基金行业税收政策。在私募基金税收征管过程中，应当明确区分作为管理人的合伙企业和作为基金产品的合伙企业，依合伙企业不同收入的性质，准确适用税种和税率。（中证报）
08:00欧盟首席英国退欧事务谈判官Barnier：在未来6到8周达成脱欧协议是“现实的“。
08:00欧盟首席英国退欧事务谈判官Barnier：我们有义务控制外部边界的商品流动。
08:00
