股市“寒冬”多家百亿级明星私募消失，谁才是百亿私募“退群”背后的元凶？

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　　在私募圈里，对于2018年有这样一个说法：2017年的行情是怎么造神的，2018年的行情就怎么诛神。这话透露出2018年A股市场的持续调整，令私募机构承受着多大的压力。

　　在2018年这个股市“寒冬”中，不少的私募基金净值大跌，产品清盘数量也创出新高。2018年，私募基金清算产品数量累计达8013只，其中提前清盘5069只。

　　回溯2018年，火山君愕然发现，目前，已有9家私募已从2016年以来的百亿级俱乐部“退群”；更多的中小型私募由于业绩不佳，为压缩成本只有通过为券商营业部“打佣金”换取办公场地栖身。

　　2018年A股市场持续调整，私募机构承受着较大的压力，多数私募基金在股市“寒冬”中度过，产品净值大跌，产品清盘数量创新高。2018年，私募基金清盘产品数量累计8013只，其中提前清盘数量5069只。沪指从2016年底的3100多点到目前的2500多点，已经有9家私募退出百亿俱乐部，而业绩大幅回撤是多数私募失守百亿规模最大的“硬伤”。

多家私募退出百亿俱乐部

　　格上理财公布的2016年四季度百亿证券私募名单显示，有包括景林资产、重阳投资等27家百亿证券私募。不过到了2018年6月底，管理规模达到百亿以上的证券私募管理人包括重阳投资在内的共有29家。但是从数据来看，在2016年底的27家百亿私募中，已经有9家消失在了2018年二季度的百亿私募名单上，其中包括六禾投资、理成资产、盈峰资本、展博投资、青骓投资、东源投资、大岩资本、富善投资。

　　另有几家选择了“私转公”这条路，比如鹏扬投资、博道投资等，2018年9月15日，百亿私募朱雀投资成为第五家“私转公”的公募基金。实际上公募派和券商派掌舵的私募更容易向百亿规模迈进。公募派基金经理大多在基金行业打拼多年，对行业规则熟悉、资源相对比较丰富，容易取得各方的信任，规模也更容易壮大。不过很多百亿级的明星私募在2017年表现亮眼，但是在2018年却摔了个大跟头。

　　2018年市场行情复杂，对择股提出了更高的要求，大型私募的研究和择股能力也面临着挑战，曾经的明星私募也力不从心。从这些退出百亿私募俱乐部的私募基金来看，普遍存在私募产品线呈现收缩状态。来自于第三方的数据显示，盈峰资本在2016年至2018年期间，清算的私募产品多于成立的产品数量，在此期间分别清算了7只、35只、13只；另外合晟资产在2018年就出现了42只产品清算。

业绩大幅回撤是“硬伤”

　　另外核心投研人员的流失也是原因之一，如展博投资。2015年上半年的大牛市使得展博投资管理规模突破百亿。然而在2015年2月16日，展博投资官网发布公告“展博2期”的基金经理由余爱斌变更为陈锋，同时“展博3期”的基金经理宋向宇也变更为陈锋和廖波俊，人事变动4个月之后，A股见顶迎来深度回调，展博投资也在接下来的大熊市中备受打击，展博投资最终正式退出了百亿私募之列。

　　青沣资产、盈融达投资、宏流投资等私募此前一度出现在百亿私募名单中，到了2016年二季度，宏流投资等私募也失守百亿规模。王茹远在2014年11月创办宏流投资，正好赶在了一轮大牛市爆发的前期，宏流投资仅用了半年多的时间便晋升百亿私募之列。此后王茹远卷入风波中，期间还曾传出旗下产品清盘的消息。而据格上理财2016年7月份发布的数据，宏流投资已经退出了百亿私募之列，此后也没能上榜。

　　实际上不管私募竞争多么激烈，从长期坚守百亿规模的“长寿型”私募来看，当私募发展到一定规模之后，管理费方面的收入覆盖成本绰绰有余。当远离了成本压力之后，私募也更加倾向于偏稳健的价值策略。即使在弱市格局下，回撤小，也还能顺利发行新产品。而在最近的几期百亿私募名单中，出现了许多新面孔，包括凯丰投资、永安国富、源乐晟资产、保银投资、明达资产等，比如上海保银投资在2018年也新成立了23只产品。