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险企集体聚焦高端制造 机构投资者信心渐恢复
2019-01-25 13:20:04 来源：上海证券报
许久没有同时看好一个板块的主流保险机构，这回一致瞄准了A股市场的高端制造业。这是记者近期与多家大中型保险公司交流时，了解到的最新信息。
受访的多家主流保险机构人士告诉记者，他们最近主要关注新能源汽车、5G、集成电路等高端制造业板块，重点布局量价齐升的龙头企业。这些企业不仅短期投资价值大，而且中期看也有持续配置价值。
他们给出了两点理由：一是，高端制造业迎来自上而下的政策推动，上至各部委下至地方政府都在陆续出台政策，加快推进高端制造业转型升级，实现高质量发展。预计未来政策还将继续向这方面倾斜。二是，在高端制造业转型升级的大背景下，必然会鼓励和推动企业兼并重组以及战略合作，提升新产能门槛，加速提升产业集中度，意在打造有全球核心竞争力的头部公司。
从数月前并无具体聚焦的板块，到如今明确一致地看好高端制造业，保险资金操盘思路的变化背后，折射出机构投资者信心与元气的逐渐恢复。
而这主要源于货币政策边际放松下，流动性的改善。一家大型保险机构称，股市短期在流动性改善中有所修复，当下以及未来一个阶段的大类资产配置的驱动力，大概率仍是政策和流动性。
京沪多家保险机构分析认为，此次人民银行降准幅度超出市场预期，在经济下行压力大的背景下，有助于提振市场信心。更关键的是，后续政策想象空间被打开，政策推动下的A股结构性机会弹性较大，应该乐观向前看，并积极把握配置机会，布局“旺春行情”。
除高端制造业之外，保险机构还推荐了另外两条投资主线：一是，短期来看，直接受益于货币政策边际放松的金融板块，比如券商、地产；二是，虽然短期一个月内弹性可能偏弱，但从季度配置的价值来看，在稳增长逻辑下具备了较好配置价值的板块，其中将优先选择轨道交通、建筑、机械、电力投资等行业。
债券市场方面，人民银行放松普惠金融定向降准的小微企业贷款考核标准，叠加海外美债收益率大幅下行，上周国内债市大涨。年后流动性宽松的背景下，利率债收益率曲线整体趋于陡峭化，十年期国开债收益率一周下行16.5BP。信用债也出现明显上涨，3年期至5年期中票信用利差压缩幅度在10BP上下。
一家保险机构固定收益方面的资深分析师表示，美国12月制造业PMI大幅回落，结束了此前高位震荡的态势，全球经济增长下行压力增加，市场对美联储加息的预期向降息预期转变。此外，国内汇率对货币政策的约束下降，从降准置换MLF消息被宣布的当日市场表现来看，汇市对降准消息基本无反应，股市大涨，债市则已基本提前消化了1月降准预期。
对于未来债市的预判，多位保险机构债券方面资深人士认为，考虑到当前宏观政策的核心在于“加大逆周期调节”，未来MLF和逆回购利率可能存在一定的调降空间。预计货币政策边际放松将持续，叠加社融企稳尚待时日，对地方债的冲击可能相对有限，债市趋势依然向好。
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